在兴业证券的保荐下，综合电商服务商青木数字技术股份有限公司（以下简称“青木股份”）正在申请创业板IPO。但不巧的是，就在本月，贡献两成收入的品牌SolidGold突然终止与青木股份的合作，另一合作品牌HM也从去年三月起被电商平台全面封杀。此外，刚刚通过的《个人信息保护法》加强了对收集和使用个人信息行为的监管，而消费者数据采集与分析正是青木股份开展业务的重要基础。另外，公司披露的多处采购、销售数据存在前后不一致，甚至自相矛盾的情况。

贡献两成收入的品牌刚刚终止合作

青木股份成立于2009年，控股股东和实际控制人为吕斌、卢彬，公司主要为全球知名品牌提供一站式综合电商服务，主营业务涵盖电商销售服务、品牌数字营销、技术解决方案及消费者运营服务三大板块。公司合作的主要品牌包括HM、Bershka、ECCO（爱步）、Skechers（斯凯奇）、FION（菲安妮）等服装、鞋履品牌，以及Pigeon（贝亲）、Chuchu（啾啾）、SolidGold（素力高）等母婴、宠物品牌。经天健会计师事务所审计，2018年至2020年，青木股份分别实现营业收入30554.46万元、36121.48万元、64870.20万元，分别实现归属净利润3915.81万元、4351.80万元、12513.75万元。

然而就在近期，青木股份与两大品牌HM和SolidGold的合作出了问题。青木股份与HM的合作模式包括电商代运营、技术解决方案及消费者运营服务，在电商代运营业务中，公司为天猫、淘宝等平台HM官方旗舰店提供运营服务及其他增值服务。2018年至2020年，青木股份来自HM品牌的收入分别为1631.72万元、3253.71万元、4408.06万元，占主营业务收入的比例分别为5.34%、9.01%、6.80%，该品牌商海恩斯莫里斯（上海）商业有限公司始终为第三大客户。今年三月，由于不当言论，HM旗舰店及品牌商品在电商全平台被火速下架。这意味着，只要HM旗舰店不恢复上线，青木股份与HM之间的电商代运营业务便无法开展，代运营收入也就无从实现。

SolidGold是青木股份2020年开始合作的猫粮品牌，合作模式为渠道分销以及电商渠道零售业务。在渠道分销业务下，公司从品牌方即SolidGoldPet采购猫粮产品后，向深圳天秤实业有限公司（以下简称“天秤实业”）、香港宠盟国际贸易有限公司等客户分销。在电商渠道零售业务下，公司从品牌方采购猫粮产品后，通过天猫、京东等平台自由店铺面向终端消费者销售。

2020年，公司来自SolidGold品牌的收入为14511.56万元，占营业收入的比例为22.37%，其中渠道分销收入10365.99万元。比较奇怪的是，渠道分销客户多为成立不久的企业，比如天秤实业成立于2020年8月，没有实缴资本和社保记录，但成立当年就成为SolidGold品牌非电商平台第一大分销客户。值得注意的是，去年底，健合国际全资收购SolidGoldPet，并于今年八月与青木股份签订《终止协议》，青木股份与SolidGold品牌的合作全部终止。

消费者数据分析遭遇行业变化

今年八月，第十三届中国人民代表大会常务委员会第三十次会议通过了《中华人民共和国个人信息保护法》（以下简称《个人信息保护法》），对公民个人信息的收集、存储、使用、加工、传输等行为加强了限制。依据《个人信息保护法》第十三条，除了以订立及履行合同、履行法定职责或义务、应对突发公共卫生事件、为公共利益实施新闻报道等目的外，处理个人未公开信息必须取得个人同意。

（来自中国政府网）

近年来，越来越多的企业，尤其是电商平台，利用大数据工具分析消费者的个人习惯和特征用于商业营销，对消费者在商品质量、交易价格等方面实行差别待遇，这也从一定程度上导致了消费者个人信息被滥用，同时侵犯了消费者公平交易的权利。对于依赖消费者数据收集和分析的青木股份而言，法律法规加强对消费者个人信息的保护，很可能会给公司业务开展带来不小的影响。

多处采购、销售数据前后矛盾

青木股份在招股书中披露的同一数据常常出现不同金额，甚至自相矛盾。在“公司与前五大供应商的采购情况”中，公司披露称，2020年向SolidGoldPet采购SolidGold商品76.44万件。既然SolidGold商品全部采购自SolidGoldPet，那么SolidGold商品当年采购数量理应为76.44万件。但在“渠道分销和电商渠道零售业务中前五大品牌的购销存情况”中，公司却披露，SolidGold商品2020年采购数量为77.50万件。

（来自青木股份招股书）

在“渠道分销收入波动原因”中，公司分析称，2018年至2020年，Chuchu品牌渠道分销收入分别为138.00万元、183.53万元、426.91万元。而在“公司渠道分销业务收入合计前五大品牌的销售情况”中，公司又称，2018年至2020年，Chuchu品牌渠道分销收入分别为138.00万元、183.53万元、417.31万元。Chuchu品牌2020年渠道分销收入竟然有两个金额。

（来自青木股份招股书）

类似的问题还有贝亲品牌采购金额。“公司渠道分销业务收入合计前五大品牌的销售情况”中，公司披露称，2018年至2020年，贝亲品牌渠道分销收入分别为8190.47万元、7693.91万元、6920.31万元。而在“公司向友昌集团采购贝亲品牌对应分销收入”，公司又称，贝亲品牌产品全部向友昌集团采购，2018年至2020年，公司向友昌集团采购贝亲品牌对应分销收入分别为8145.16万元、7693.91万元、6920.31万元。贝亲品牌2018年渠道分销收入也出现了两个金额。

（来自青木股份招股书）

另外，公司在第三轮审核问询回复中披露，skechers童鞋旗舰店、skechers运动旗舰店、skechers官方旗舰店、skechers男鞋旗舰店、skechers斯凯奇旗舰店、SKECHERS男鞋旗舰店、SKECHERS京东运动店、SKECHERS斯凯奇旗舰店曾由公司代运营，2017年在这八家店铺产生的代运营收入分别为1231.90万元、1036.59万元、525.30万元、311.32万元、211.04万元、175.92万元、5.11万元、236.06万元。这说明，公司2017年对斯凯奇集团八家店铺的代运营收入已经达到3733.24万元。但招股书披露的“前五大客户的销售情况”却显示，公司2017年对斯凯奇集团销售金额仅3343.37万元。

（来自青木股份招股书）